领牛策略医药、创新药行情“持续续航” 医保国谈首次引入“商保创新药目录”

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10月最后一个交易日，A股和港股集体低开，创新药概念股逆市大涨。截至11:30，中证港股通创新药指数成分股三生制药（01530.HK）涨幅超10%，荣昌生物（688331.SH）、科伦博泰生物-B（06990.HK）、信达生物（01801.HK）、君实生物（01877.HK）、复星医药（600196.SH）等个股跟涨超5%。恒生医疗保健指数成分股映恩生物-B（09606.HK）大涨超11%，药捷安康-B（02617.HK）涨幅逼近10%，恒瑞医药涨幅超4%。上证科创板生物医药指数成分股三生国健（688336.SH）20CM涨停，迈威生物-U（688062.SH）、泽璟制药-U（688266.SH）、益方生物-U（688382.SH）均涨超10%。中证疫苗与生物技术指数成分股华兰疫苗（301207.SZ）涨幅也近10%。科创医药ETF嘉实（588700）、港股通创新药ETF嘉实（520970）和疫苗ETF（562860）均逆势飘红，半日涨幅均超3%；恒生医疗ETF（159557）截至午盘涨幅也达2.78%。

嘉实基金“超级ETF”在医药领域已形成了丰富多元的产品矩阵：其中港股通创新药ETF嘉实（520970）和恒生医疗ETF（159557）均支持T+0交易；科创医药ETF嘉实（588700）和疫苗ETF（562860）截至2025年10月30日，流通规模分别达2.63亿元和2.39亿元，均在同标的ETF中规模位居第一名。

消息面上，10月30日，2025年国家医保谈判在北京开启。今年国谈在延续医保目录常规调整机制的基础上，首次正式引入“商保创新药目录”机制。同时国家疾控局等七部门日前联合发出通知，将HPV疫苗纳入国家免疫规划。自2025年11月10日起，组织各地为2011年11月10日以后出生的满13周岁女孩免费接种2剂次双价HPV疫苗（间隔6个月）。

对于此次创新药板块走强，光大证券表示，商保目录中创新药，可不计入基本医保的自费率指标，以及集采可替代品种的监测范围；符合条件的商保创新药可不纳入按病种付费范围，经审核评议程序后支付。在我国创新药“全球新”药物不断涌现的背景下，商保创新药目录的推行有望为创新药开辟更广阔市场空间。兴业证券也指出，当前创新药板块景气度可持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，短期调整后创新药板块弹性进一步提升。同时，可继续重点关注基本面已开始改善的创新药产业链。

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